Järgmised neli nädalat määravad, kas Euroopa majandus seisab silmitsi uue kriisi või lihtsalt taastumise aeglustusega.

Nii kaua kestavad Donald Trumpi sõnul tema rünnakud Iraani vastu – mis on juba tapnud ajatolla Ali Khamenei, vallandanud vasturünnakute laine kogu Lähis-Idas ja ajanud energiahinnad järsult tõusma, vahendab Bloomberg.

Pikem sõda võib saboteerida euroala äsja puhkenud taaselustamist, äratades samal ajal uuesti üles inflatsioonilised jõud, mille ohjeldamise nimel Euroopa Keskpank on kõvasti võidelnud. ING panga anbalüütik Carsten Brzeski arvates muudab sõltuvus piirkonna naftast ja gaasist bloki Iraani mõjude suhtes „kõige haavatavamaks suurmajanduseks”.

„Kui konflikt on lühiajaline ja energiahinnad tõusevad vaid lühidalt, on kahju ohjeldatud,” ütlesid Bloomberg Economicsi analüütikud Antonio Barroso ja Simona Delle Chiaie. „Pikaajaline sõda, mis hoiab nafta- ja gaasihinnad kõrgel, võib aga sundida valitsusi kulutama rohkem, et kaitsta valijaid kasvavate kulude eest – ja panna ametisolevad juhid surve alla.”

Sel aastal olid asjad Euroopas paremuse poole liikunud, kusjuures suuremad valitsuse kulutused Saksamaal ja mujal peaksid toetama edasist tagasihoidlikku majanduskasvu ja inflatsiooni, mis on laias laastus kooskõlas EKP 2% eesmärgiga.

Kuid Iraani eskaleerumine järgneb uuele segadusele USA tariifide osas pärast seda, kui Ülemkohus tühistas Trumpi esialgsed tollimaksud.

Paanikat, et euroala on kursilt kõrvale kaldumas, eriti veel pole. Berenbergi peaökonomist Holger Schmieding ütleb, et ta jätkab oma väljavaate rajamist Brenti hindadele, mis on keskmiselt 65–70 dollarit barreli kohta, isegi pärast seda, kui need esmaspäeval ületasid 80 dollarit, mida ta kirjeldas tõenäoliselt kui „lühiajalist hüpet”.

„Ma eeldan, et Trump teeb kõik endast oleneva, et vältida energiahindade püsivat tõusu, mis võiks talle kodumaal kahju teha,” ütles Schmieding. „USA valijad süüdistasid teda juba enne Iraani-vastaseid rünnakuid kõrgetes tarbijahindades.”

Ka Iraanil on tugevad stiimulid vältida liigseid pingeid Hormuzi väinas – kanalis, mille kaudu liigub umbes viiendik maailma meretranspordi kaudu liikuvast naftast ja gaasist. „Hiina – mis koos Venemaaga on ainus Iraani toetav suurvõim – sõltub oma naftaimpordi osas suuresti sellest mereteest ja avaldab Teheranile survet, et see seda ohtu ei seataks,” ütles UniCrediti ökonomist Edoardo Campanella.

Kuigi EKP poliitikakujundajad Gabriel Makhlouf ja Martin Kocher ütlesid, et on ennatlik anda hinnanguid selle kohta, mida selle nädalavahetuse rünnakud majandusele tähendavad, selgitas Belgia minister Pierre Wunsch, mida pikaajaline sõda võiks tähendada.

„Ma kindlasti ei kiirustaks energiahindade muutustele reageerima,” ütles ta. Aga „kui see kestab kauem, kui energiahindade tõus on suurem, siis peame oma mudeleid kasutama ja vaatama, mis juhtub.”

Vaatamata tõenäolisele löögile Euroopa majandusele osutuks toormehindade hüpe ikkagi netoinflatsiooniliseks, ütles Wunsch. Kauplejad näevad nüüd 50% tõenäosust, et EKP tõstab sel aastal intressimäärasid veerandi protsendipunkti võrra.

Peaökonomist Philip Lane ütles, et EKP „jälgib arenguid tähelepanelikult”. Intervjuus Financial Timesile tõi ta välja keskpanga töötajate varasema stsenaariumi, mis näitas „märkimisväärset energiapõhise inflatsiooni hüpet ja toodangu järsku langust”, mille põhjustasid Lähis-Ida sõjast tulenevad energiavarustuse häired.

Prantsuse keskpanga juht Francois Villeroy de Galhau ja Kreeka oma Yannis Stournaras – mõlemad traditsiooniliselt leebema hoiakuga – kutsusid üles kaine pea säilitamisele.

„Oleks viga kiirustada täna võimaliku intressimäärade muutuse ennustamisega,” ütles esimene teisipäeval Pariisis. „Tuletan teile meelde, et me ei tee oma otsust ainult praeguste energiahindade põhjal.”

Samamoodi rõhutas Stournaras Reutersile antud intervjuus, et „minu arvates ei tohiks me praegu kiirustada ühegi rahapoliitika parameetri muutmisega, vaid peaksime olema valvsad ja olukorda väga hoolikalt jälgima.”

Poliitikakujundajad jälgivad endiselt tähelepanelikult Euroopa gaasihindu, mis on reede sulgemisega võrreldes tõusnud enam kui 60% pärast seda, kui Katar peatas Iraani rünnakute tõttu tootmise maailma suurimas ekspordirajatises.

Ajastus on eriti ebasoodne Euroopa jaoks, kus varud on juba ebatavaliselt madalad, mis tähendab, et piirkond peab sel suvel importima suures koguses veeldatud maagaasi (LNG), et oma mahuteid enne järgmist talve täita.

Morgan Stanley hinnangul tõstaks püsiv naftahinna šokk 10 dollarit barreli kohta euroala inflatsiooni 0,4 protsendipunkti võrra. Majanduskasv oleks samal ajal 0,15 protsendipunkti võrra madalam.

EKP uusimad prognoosid näevad ette, et tarbijahinnad jäävad sihttasemest allapoole kuni 2028. aastani, kusjuures kasv kiireneb järgmisel aastal 1,4%-ni võrreldes 2026. aasta 1,2%-ga. Inflatsioon ületab aga juba analüütikute ootusi – veebruaris oli see 1,9%.

Praegu ei pea enamik analüütikuid naftahinna tõusu püsivaks korrektsiooniks.

„Investorid tegutsevad ettevaatlikult ja panustavad suhteliselt lühikesele konfliktile,” ütles NordLB esindaja Tobias Basse. Ta rõhutas, et Saksamaa võrdlusindeks DAX – mis on praegu umbes 24 100 punkti juures – „keskendub endiselt psühholoogiliselt olulisele 25 000 punkti piirile”.

Investeerimishaldur BlackRockil on sarnane seisukoht.

„Turud ja kliendid, kellega me räägime, näevad seda volatiilsusšokina, mitte pakkumisšokina ning nende kahe vahel on oluline erinevus,” ütles EMEA investeerimisstrateegia juht Karim Chedid Bloomberg Televisionile. „Suures plaanis ei ole see inflatsioonile avaldatav seismiline šokk.”