Vahetult pärast Venemaa sissetungi Ukrainasse 2022. aasta veebruaris seisis Venemaa majandus silmitsi mitmete probleemidega: kaubavahetus Läänega vähenes dramaatiliselt, Venemaa energiaekspordi maailmaturu hinnad langesid märkimisväärselt ja rubla vahetuskurss dollari suhtes kukkus kokku.

Kehtestatud sanktsioonide eesmärk oli riik globaalselt isoleerida ning finantspiirangute kaudu osaliselt katkestada Venemaa majanduse side rahvusvahelise finantsturuga. Samal ajal suurendas Kreml kiiresti relvatootmist, et tagada rindejoone varustamine, kirjutab majandusprofessor Herbert Wulf väljaandes Neue Zürcher Zeitung.

Venemaa majanduse prognoosid olid negatiivsed. Vastupidiselt ootustele jäi majandusolukord siiski stabiilseks. Nõrk rubla suurendas Venemaa eksporti. Suurenenud valitsuse kulutused, peamiselt relvajõududele ja peamiselt energiaekspordi tuludest rahastatuna, stimuleerisid majandust.

Venemaa kaldus omamoodi sõjalise keinsluse poole. Seejärel said sõjaga seotud tööstusharud majanduskasvu veduriks. 2025. aastal moodustasid relvajõududele ja riigikaitsele tehtavad kulutused umbes 40 protsenti riigieelarvest. Sõja esimesel kolmel aastal sõjaline eelarve enam kui kahekordistus.

Venemaa praegust majandusolukorda hinnatakse väga erinevalt ja see kõigub äärmuste vahel: kokkuvarisemise või vähemalt edasise puuduse ootus ja vastupidava majanduse vaade.

Näiteks Forbesi 2025. aasta novembri aruandes öeldakse: „Venemaa sõjamasin näitab ilmseid väsimuse märke. Pärast peaaegu nelja aastat ülekuumenenud eelarvepoliitikat (…) ei saa Kreml enam oma keerulist olukorda varjata.” Aasta varem aga kirjutasid kolm paguluses elavat Vene majandusteadlast CASE Centeris: „On võimatu ette kujutada stsenaariumi, kus Venemaa majandus satub nii ulatuslikku kriisi, et Vladimir Putin oleks sunnitud oma poliitikat muutma.”

Üksikute majandussektorite ja piirkondade erinev areng plahvatuslikult kasvavate sõjaliste kulutuste tõttu on toonud kaasa ka struktuurimuutusi, millel võivad olla negatiivsed pikaajalised tagajärjed. Selline ekspansiivne majanduspoliitika, kus suured valitsuse kulutused rahastatakse Venemaa energiatulude ja -reservidega, võib küll viia lühiajalise majanduskasvuni, kuid see tekitab ka majanduslikku tasakaalustamatust.

Mõned eksperdid räägivad relvatootmise tõttu ülekuumenevast majandusest, mida sellisel kujul pikas perspektiivis säilitada ei saa. Majandus töötab täisvõimsusel, seega relvatootmise edasine kasv toob paratamatult kaasa kõrgema inflatsiooni või tsiviiltootmise vähenemise. See on klassikaline „relvad või asemel” dilemma.

Asjaolu, et Venemaa majandus on seni suutnud teatud määral välistele survetele vastu pidada, on osaliselt tingitud Lääne sanktsioonide järkjärgulisest rakendamisest. See oli peamiselt tingitud murest energiavarustuse pärast Lääne-Euroopas. Sellest hoolimata mõjutasid sanktsioonid Venemaa majandust – eriti sektorites, mis sõltusid suuresti Lääne tehnoloogiast. Sellel olid tagajärjed ka Venemaa relvatootmisele. Mida moodsam on relvasüsteem, seda suurem on selle sõltuvus imporditud komponentidest.

Sanktsioonide mõju jäi aga mitmel põhjusel piiratuks: esiteks ei ole need endiselt ulatuslikud ning kehtestati järk-järgult ja hilinemisega. EL impordib Venemaalt toornaftat tänaseni. Teiseks hakkas Venemaa valitsus juba 2014. aastal pärast Krimmi annekteerimist Venemaa poolt ja sellele järgnenud esialgseid piiratud sanktsioone kaitsma oma majandust edasiste sanktsioonide eest ja leidma viise nendest möödahiilimiseks. Mitmed riigid tegutsevad transiidiriikidena, eriti Lääne tehnoloogiatoodete puhul.

Kolmandaks keeldusid paljud riigid sanktsioonides osalemast ja jätkasid Venemaaga kaubavahetust. Seetõttu olid Lääne kaubandusembargode tulemused piiratud. Kuna välisinvesteeringud ei ole mänginud Venemaal kunagi olulist rolli, ei avaldanud nende peaaegu täielik puudumine olulist negatiivset mõju. Venemaa SKP kasvukõver näitab pandeemiaga seotud langust 2020. aastal ja peaaegu 1,5-protsendilist langust 2022. aastal sanktsioonide tõttu. Seejärel majandus taastus ja kasv tõusis 2023. ja 2024. aastal umbes nelja protsendini.

Venemaa majandus seisab praegu silmitsi oluliste väljakutsetega ning hinnangud ja prognoosid lähiaastateks on märkimisväärselt madalamad. Esiteks ei ole riigieelarve rahastamine, kus sõjaliste kulutuste osakaal on suur, pikas perspektiivis kindel. Vene nafta maailmaturuhinnad on langenud. Lisaks on Venemaa kasutanud Rahvusliku Heaolu Fondi vahendeid. Ainuüksi 2023. aastal võeti välja 3,46 triljonit rubla, mis moodustab enam kui 40 protsenti sõjalistest kulutustest. Kolmveerand fondist on pärast kolme aastat kestnud sõda ammendunud, umbes 113 miljardit dollarit 148 miljardist dollarist.

Teiseks takistab Venemaa impordisõltuvus seda, mida võib kirjeldada kui sõjalist keinsismi. Mida järjepidevamalt sanktsioone rakendatakse, seda keerulisemaks ja kallimaks muutub vajaliku kaitsetehnoloogia import. Kolmandaks on sõjamajanduse prioriseerimine toonud kaasa struktuurimuutused tööstuses. Kaitsesektorid sõltuvad valitsuse kulutustest, samas kui tulu teenivad tööstusharud nagu nafta ja gaasi tootmine ning kaevandamine kogevad toodangu langust.

Neljandaks: Suured valitsuse kulutused koos tööjõupuudusega on toonud kaasa kõrgema inflatsioonimäära. Pärast 2022. aasta haripunkti langes see alla kuue protsendi ja tõusis 2024. aastal üle kaheksa protsendi. President Putin teatas, et 2025. aasta lõpuks on inflatsioon umbes kuus protsenti. Need arvud põhinevad aga küsitaval Venemaa ametlikul statistikal; tegelik määr on tõenäoliselt veelgi kõrgem.

Viiendaks: Venemaa majandus kannatab oskustööliste puuduse all. Kaitsealased jõupingutused toovad kaasa tööjõupuuduse tsiviilsektoris. President Putin teatas 2024. aasta veebruaris, et sektoris on loodud 520 000 uut töökohta. See tõstab kaitsetööstuses töötavate inimeste koguarvu tõenäoliselt umbes 3,5 miljonini. Ukraina rindele suunatud sõdurite mobiliseerimine, mida soodustasid majanduslikud stiimulid, on tööjõupuudust veelgi süvendanud. Sõjas haavata saanud ja hukkunud sõdurid on nüüd kadunud. Lisaks on sõja tõttu Venemaalt lahkunud paljud kõrgelt kvalifitseeritud spetsialistid.

Venemaa majanduslik tulevik sõltub suuresti sanktsioonide arengust. Kui neid leevendatakse või vähem tõhusalt rakendatakse, saaks riik teatud manööverdamisruumi. President Putin saaks siis jätkata oma maksimalistlike positsioonide säilitamist.

Venemaa majandus elas sõja esimesed aastad üle, ehkki mõningate kahjustustega, kuid ilma välise surve all kokku varisemata. Venemaa enda siseste ümberkorralduste ja partneritega, eriti Hiinaga, aga ka paljude globaalse lõuna riikidega süvendatud majanduskoostöö abil on tal suures osas õnnestunud kompenseerida suhete lagunemist Läänega.

Seega võiks Venemaa jätkata Ukraina sõja majanduslikku toetamist. Ainult sanktsioonide olulise karmistamise korral võiks Venemaa praegune majandusmudel kahtluse alla sattuda – koos vastavate tagajärgedega tema sõjategevusele. Siiski on ebatõenäoline, et tekib sarnane olukord külma sõja lõpuga, mil Ameerika Ühendriikide relvastumiskampaaniad viisid Nõukogude Liidu süstemaatiliselt pankrotti.